近期,在主產區棉花長勢較好,棉商囤貨嚴重,下游需求萎靡等眾多利空因素的影響下,國內棉價持續走低,已逼近國家收儲保護價19800元/噸,且國際棉價配合國內市場,重回100美分/磅關口下方。但隨著國家收儲政策的明確,筆者認為,后市棉價或迎來觸底時機,“鐵底“或將出現,但反彈空間料有限。

　　目前,國家發改委已明確國家的棉花收儲政策,預計收儲工作將于9月份正式啟動,此次收儲將按照19800元/噸的價格,無限量收儲,顯示了國家穩定棉花價格的決心,此舉或將對近期不斷下跌的棉花價格形成較強支撐。

　　美國農業部8月份月度供需報告顯示,全球棉花庫存小幅增加,不足以對市場產生大的供應壓力;美國棉花產量預估為1655萬包,高于7月份預估的1600萬包,但市場普遍認為,此預估數值過高,國際棉價對此報告反應清淡。

　　當前市場種種跡象均顯示出棉價正處于弱勢格局,反彈空間有限。

　　首先,2010年高棉價時期,貿易商大量搶購棉花,導致其庫存充裕,自2011年3月份起,棉價持續下跌,囤貨商虧損嚴重。標普調降美債評級,全球經濟陷入滯漲格局,對我國出口依存度較高的紡織企業來說,更是雪上加霜,在下游需求萎靡、國家收儲政策出臺的情況下,貿易商如何處理庫存成為其面臨的主要問題。

　　其次,受益于良好的天氣因素,中國主產區棉花長勢好于去年同期。中國棉花協會預計,若后市不出現大的自然災害,今年棉花產量料增至720—740萬噸,與上一年度相比增加了70萬噸左右。

　　再次,國際市場上,近期一份調查顯示,印度2011/2012年度棉花產量有望連續第二年度創紀錄,料較去年的3250萬噸增長約10%,暗示了在全球大宗商品價格下滑之際,全球第二大產棉國的供應量增加,國際棉價或將繼續承壓走低。

　　最后,從國內宏觀經濟方面來看,8月9日,中國國家統計局公布7月份經濟數據,CPI指數同比上漲6.5%,創37個月來的新高,增加了市場對央行加息的預期。但筆者認為,加息與否,或將取決于8月份的經濟數據,短期加息的概率較小。

　　從技術圖形上來看,鄭棉主力CF201合約均線系統仍呈空頭排列,但期價下方面臨19800元/噸關口的支撐,且KDJ指標形成低位金叉,期價呈現反彈跡象。鄭州商品交易所公布的盤后持倉數據顯示,主力CF201合約空頭持倉略占優勢,但倉差較小,多空爭奪激烈。

　　綜上所述,筆者認為,目前情況下,由于國家收儲保護價的作用,不宜繼續殺跌。短期看,期價不存在大幅反彈的條件,對于長線投資者來說,若后市全球經濟好轉,市場需求增加,棉價或出現強勢反彈行情,長線投資者可適量關注逢低介入遠期多單的機會。