近日，鄭棉走出了一波幅度較大的下跌走勢，27日更是打破27000元/噸整數位心理關口，28日更是一度跌到26185的近期新低，下跌趨勢加大，多空交織更加激烈，日內的反彈力量不足，多頭處于弱勢。尤其是在國內不斷收緊貨幣政策的氛圍下和五一假期來臨之際，整個金融市場都受到不同程度的打壓。目前來看，不管是現貨市場還是期貨市場都出現了不小恐慌氛圍，市場對棉花的后市判斷分歧加大，在整個大宗商品市場看空氛圍籠罩的情況下，棉花的波動更是顯得尤為值得關注。

　　貨幣寬松政策暫時不變美聯儲無加息計劃

　　日前備受國內外市場關注美聯儲議息會議于今日凌晨塵埃落定，美國聯邦儲備委員會于北京時間28日凌晨宣布，聯邦基金利率繼續維持在歷史最低點的零至0.25%的水平，并表示第二輪量化寬松措施(QE2)到6月底按計劃結束。鑒于雖然美國復蘇情況良好，但目前失業率仍處于高位，這一決定符合市場預期，也符合美國國家利益。但對于市場普遍關心的美聯儲在6月以后將采取什么行動，是否會有撤除超寬松貨幣政策的安排，美聯儲并未釋放出明確信號。目前幾乎可以肯定的是，美聯儲暫無計劃實行QE3。由于整個第二輪定量寬松措施實施期間美元一直在下跌，因此尋求減持美元頭寸的投資者紛紛將資金投入大宗商品，新興市場的旺盛需求對大宗商品市場構成支撐。如果美國政策收緊之后美元走強，大宗商品交易可能就不再那么受青睞。在預期全球流動性趨緩的情況下，美聯儲的下一步動作將無疑給下半年度的大宗商品行情增加了復雜性和動蕩性。

　　全球棉花庫存消費處于低位未來走勢趨于復雜

　　根據美國農業部的報告顯示，棉花的供求狀況較之前的預測還要緊張，全球棉花產量預期下調了41.7萬包，從1.15億包下調至1.145億包。其中主要產棉國中美國下調了21.5萬包，巴基斯坦下調了10萬包，只有巴西上調預期產量上個月有所上調。當前全球棉花庫存是全球化時代以來的最低值，4月份全球棉花庫存為4150萬包，比3月份預期減少了78萬包，這是繼1995/96年以來全球棉花期末庫存第一次達到如此低的水平。同時值得注意的是，1995/96年度全球棉花的總消費量只有8590萬包，而2010/11年度全球棉花消費量預期達到1.17億包。當前全球棉花的庫存消費比為35.5%，這是全球化以來的最低值。由此可見，未來幾個月內棉花供需情況仍十分緊張。

　　棉花期貨破位下跌下游現貨跟跌但成交清淡

　　近期，隨著棉花期貨的大幅下挫，國內棉花現貨市場也逐步下調皮棉報價，但價格的下調幅度和節奏都不及棉花期貨。今日國內棉花現貨市場跌幅放大，部分棉企停售觀望，部分則加大銷售力度，但實際成交很少，市場有價無市。中國棉花價格指數(CCIndex328級)為27309元/噸，較昨日跌667元。據信息員反饋，由于紡織品市場低迷，近日有部分小紡織廠限產或停機，大廠成品庫存積壓程度有所加劇，降價促銷力度加大。棉花企業方面，一些對后市堅定看漲的企業目前停止了對外銷售，擔心后市繼續下跌的棉商則加大了降價出貨力度，但效果不理想，成交稀少。棉企反映，除了市場本身的低迷之外，目前部分地區農發行施壓催還貸款，存棉較多的企業想賣但愁無人接單，這無疑也加劇了市場的弱勢氣氛。

　　棉花種植面積增加天氣因素影響逐漸放大

　　國內方面，從去年10月份以來，中國政府向市場一共投放了460萬包的國家儲備棉，而前一段時間，中國政府又對棉花實行了提高最低收購價格的政策，該政策宣布將按照19800元/噸的價格來收購新儲，這對今年的棉價形成有力支撐。從種植面積來看，目前預期新疆地區增加植棉面積15%-18%，黃河流域增加15%。從各個產棉區春種的信息看，2011年度全國植棉面積普遍增加，預計可能超過之前的預測。目前棉區整體氣候適宜，好于去年。據悉，北疆4月下旬溫度高達30度以上，為往年罕見，對棉花生長較為有利。但另一方面，從美國情況來看，近期美國最大的棉花產區德克薩斯州旱情嚴重，一些地區達到“異常干旱”程度，嚴重影響了美棉的播種進度。USDA最新公布的平均播種進度為13%，比去年慢2%，較近五年同期平均值慢3%。播種進度緩慢意味著美棉最終種植面積可能低于預期。

　　綜上所述：棉花近期的下跌增加了空頭的信心，在棉花大幅波動的情況下，相關產品也隨之處于下跌通道，綜合來看，棉花近期下跌已達到20%以上的幅度，在技術上也存在著回調的需求，但從整個形態來看，下跌趨勢短期難以改變，這周的短暫回調無力，尤其是今天增倉破位下跌，多頭空頭都有離場的需求。鑒于五一長假的來臨，市場資金有流出避險的需求，目前市場尚不明朗，短期內波動可能加劇，投資者應謹慎入市，前期有空單者，建議獲利減倉