1. 內需回歸平穩增長 2011年1-2月，社會消費品累計零售總額29018.1億元，同比增長15.83%，紡織服裝類累計零售額1467.9億元，同比增長22.2%，高出全社會消費品零售增速約6.4個百分點，基本回歸平穩增長水平。

　　2. 出口增速明顯趨緩 2011年1-2月我國服裝紡織品累計出口32.06億美元，同比增長13.56%，其中，紡織品出口累計12.27億美元，同比增長20.8%，服裝累計出口額為19.79億美元，同比增長9.5%，行業出口整體增速趨緩趨勢明顯。我們認為，在2010年高基數壓力和歐美經濟恢復進程的趨緩下，今年出口數據將會繼續逐月放緩，全年出口增速將相較去年有所回落，回歸至15%左右的平穩增速。

　　3. 行業成本維持高位震蕩 自2011年年初以來到3月25日，中國328級棉花價格指數從27516元/噸上漲到30542元/噸，累計漲幅達到11%。外棉現貨價格Cotlook:A指數從170.9美分/磅上漲到230.75美分/磅，漲幅達35%。我們認為，在今年9、10月國內新棉上市之前，棉花的供求缺口依然較大，同時下游需求保持平穩增長，棉花價格中樞維持在30000元/噸左右的高位。

　　棉花價格的示范效應和化纖原料成本推動化纖產品價格上漲，滌綸、粘膠等化纖產品價格漲幅基本和棉花價格持平，對棉花替代效應最強的滌綸短纖價格累計上漲14%。在棉花價格維持高位和化纖原料價格繼續上漲支撐下，滌綸、粘膠等化纖產品價格也將保持高位。

　　4.關注抗壓能力強的優質龍頭企業 二季度行業消費需求將保持穩定增長的態勢，棉花、化纖等原料價格將繼續保持高位震蕩。建議關注具有一定議價能力和品牌優勢的優質龍頭企業。伴隨大盤風格調整，紡織服裝板塊中部分品優質企業已部分釋放了前期積累漲幅較大的風險，估值優勢凸顯，股價進入安全邊際，我們認為二季度是行業進入下半年旺季投資的潛伏期。我們給予行業“增持”評級。同時，年報、季報披露和訂貨會是二季度行業內個股股價的催化劑，關注年報業績和一季度業績超預期以及4、5月行業2011年秋冬訂貨會表現良好公司。二季度重點推薦報喜鳥、羅萊家紡、華孚色紡。