這是一個有趣的現象:前期大盤下跌的時候,家紡“三劍客”——羅萊家紡(002293,股吧)、富安娜(002327,股吧)和夢潔家紡(002397,股吧)就像是一群不怕犧牲的勇士,他們驍勇善戰、屢創佳績,以一個又一個的新高來印證自己的實力;然而,在近幾日大盤反彈攻克2700點城池,創下5個月收盤新高,并向下一個高點進軍的時候,家紡“三劍客”卻頓時熄火,并以排在跌幅榜前幾位早早的與市場的強勢股作別。家紡股究竟怎么了？從盤后交易數據來看,頻遭機構瘋狂拋售或許是最重要的原因。在棉價“高燒”不退、家紡股估值高企的背景下,機構的投資熱情已經開始從這一曾經極為看好,并且給予其優厚回報的板塊中漸漸退潮。

      逆市而動的思考

　　自2009年9月羅萊家紡在上市后,陸續有富安娜和夢潔家紡上市。這三只家紡股自上市后的走勢頗為引人注目,特別是在今年上半年大盤出現大幅下跌的背景下,三只家紡股逆市而動,頻創新高;其后三季度的表現也可圈可點,股價穩步上行。同時,從三只股票發布的半年報來看,機構可謂相當看好,前十大流通股股東全被機構所占據,特別是博時基金更是成為“三劍客”第一大流通股股東。

　　記者注意到,三只家紡股的流通股本都較小,如羅萊家紡和富安娜的實際流通A股分別為3510萬股和3380萬股,夢潔家紡則更少,僅為2400萬股。由于機構持股數量相對較大,且占流通A股比例較高,特別是羅萊家紡,機構持股占流通A股達到43.56％,于是在盤面便出現了往往十來手的買單便能將股價大幅拉起的現象。也正是在機構高度控盤的情形中,三只家紡股往往能逆市而動,成為一片慘綠中耀眼的“紅花”。

　　不過,近期家紡股的走勢卻讓人大跌眼鏡。自9月30日起的多個交易日中,大盤強勢反彈,上證指數接連攻克2700、2800點整數關口,氣勢如虹,深圳成指更是上漲千點,氣吞山河;但反觀之家紡“三劍客”的表現,不禁令人捏了一把汗,本周以來股價出現大跌下幅,巨大的陰線將前期數個交易日的戰果洗劫一空。富安娜和夢潔家紡股價更是跌至60日線附近。

　　從盤后龍虎榜數據來看,10月11日,羅萊家紡下跌7.55％,當時成交77萬股,成交5688萬元,賣出金額最大的前5名全部為機構,合計賣出金額高達3298萬元,占當天總成交額的58％。雖然次日的交易數據沒有披露,但從公司10.22％的高換手率,以及2.41億的巨大成交金額來看,次日的下跌應該也為機構所拋售。同樣的情況也發生在富安娜和夢潔家紡上。那么機構為何選擇在此時拋售此前一致看好的家紡股呢？

　　調倉換股是主因

　　“家紡股基本面上并無什么特別大的利空。”一位長期跟蹤家紡股的人士向記者表示,“如果非要找出一個影響基本面的利空,那就是棉價的上漲。不過,家紡公司都有所防備,且通過提價來轉移成本壓力了。”

　　今年,棉花生產區新疆地區的棉花欠收減產,同時其他棉花產區種植面積萎縮,導致了棉花價格上漲。自8月以來,棉花價格加速上漲,無論是現貨還是期貨,漲幅都相當驚人。鄭州期貨交易所一號棉的價格已由17000元/噸上漲到24480元/噸;現貨市場上,截至10月12日,棉花328級現貨價格已達到23485元/噸,創下歷史新高。以棉花為原料的家紡行業毫無意外地受到了成本上升的壓力。不過,記者也了解到,三家家紡企業也都有各自的對策。記者前期致電富安娜時,公司的一位工作人員就曾告訴記者,公司早已通過提價來轉移成本壓力。在深圳市場上,記者也看到家紡秋季新品一般都有10－20％左右的提價。“未來毛利率在中報的基礎上還有望提升。”富安娜工作人員對記者表示。此外,夢潔家紡也有通過訂貨會上對新品提價等措施,轉嫁成本上漲的壓力。

　　此前三家家紡公司曾對三季度業績進行過預計,如羅萊家紡凈利潤同比增長幅度為30%-50%;富安娜和夢潔家紡預計凈利潤增幅20%-40%。按目前的情況來看,成為現實應該是大概率的事件。

　　由于有業績的支撐,家紡股的高估值一度也被市場所容忍,盡管三只家紡股的動態市盈率目前已達60倍左右,但在券商出具的研究報告中仍然表示對此未來前景看好。記者看到,中銀國際在9月中旬發布的家紡行業研究報告中還曾明確指出:“過去十年,我國家紡行業總產值年均增速接近20％。隨著居民生活水平提升和城市化進程加速,我們認為消費群體擴大和持續消費升級背景下家紡行業將保持較快發展,行業領先行業將獲得市場總量擴大以及份額提升的雙重機遇。給予行業‘增持’評級。”

　　“家紡股前期市場關注度太高、漲幅巨大,在近期市場關注度集中在有色、農業、藍籌等背景下,機構拋售家紡股,進行調倉換股是很正常的事情。”業內人士如是說。在記者看來,此番家紡股的大幅下跌,或許恰恰給了投資者一個再次介入的良機,在四季度業績增長基本確實的背景下,股價下跌帶來估值的回歸,反而使得投資價值再次突顯。